在 3 月 12 日市场黑天鹅后,BitMEX 上的比特币持有量在两周内增添了 25% 。这或许注解用户撤出了他们的资金,BitMEX 增添了比较特币的投资。

原文标题:《BitMEX 的衰落:比特币期货正在见证史上初次严重年夜变革
撰文:Joseph Young
数据可视化:Xinhe Yu
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BitMEX 曾经不再是比特币期货市场的龙头了,这在一年前是没法想象的,但随着愈来愈多的机构资金出场,和合规加密托管所的出现,这个加密泉币市场曾经开端产生严重年夜改变。

老牌合约交易所 BitMEX 为何期货龙头地位不保?

比特币市场重要分为三大年夜板块:现货、期权和期货。现货是指加密泉币之间和加密泉币与法币的交易,且不触及借入本钱。期权是衍生品的一种情势,许可投资者在某个时间以某个价格经过过程购买合约的方法购买比特币。期货是许可借债的合约交易。例如币安的期货板块,投资者可以以初始资金 125 倍的杠杆开交易单。

比特币期货市场的交易量比现货和期权市场的交易量大年夜很多。期货交易比期权交易操作简单,且可以或许让投资者投入比现货市场量更大年夜的资金停止交易。

本年第一季度,Binance Futures、Bybit、OKEx、Huobi、FTX 等另类期货交易所的需求增长,逐步减少了 BitMEX 与竞争敌手间的差距。

以后,在 2020 年 3 月 13 日,各大年夜交易所比特币价格纷纷跳水跌至 3600 美金阁下。忽然的暴跌开端动摇 BiTMEX 在期货市场的主导地位。

这一天的暴跌主如果 BitMEX 的一系列清理激起的。当比特币暴跌暴跌逾越仓位清理价格时,就会出现期货清理。举个例子,假设交易员在 9000 美金地位以 25 倍杠杆开了一个多单,成果价格暴跌到了 8600 美金以下,那么这个仓位就会被清理。

2020 年 3 月 12 日,BitMEX 上比特币价格从 7967 美金跌到 5800 美金,短时间内大年夜量多军爆仓。接着比特币价格持续下跌,就在第二天,BitMEX 的价格探到了 2020 年最低位 3596 美金。

这轮暴跌被业界称为「黑色星期四」,开启了 BitMEX 的下坡路。

是甚么招致 BitMEX 在 3·12 前期货市场地位不保?

在比特币价格从 6000 美元跌破 4000 美元的时辰,业内很多高管如 FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried 就曾推想,BitMEX 的清理引擎会一次性卖出价值 1000 万美金的比特币到市场上。

要想懂得甚么是清理引擎,起首我们须要弄明白期货交易所扮演着甚么样的角色?期货交易所只是两类交易员的撮合者,即买家和卖家。当买单生成后,交易所的感化就是寻觅分歧价位的卖单,然后婚配交易。

假设交易员开的是多单,赌比特币价格会涨,成果爆仓了,那么他的仓位就会被卖到市场上,招致卖压增长。以后,期货交易所不能不寻觅买家来消化掉落聚积如山的卖单,平掉落已清理合约。

当时 BitMEX 的成绩出在它稀少的订单栏上(卖单买单的列表)。随着比特币价格跌到 2018 年来从未出现过的程度,即使是在最广泛应用的期货交易所上,买家卖家照旧挣扎着追逐逐步下跌的价格。

终究,爆仓的订单被提交到了 BitMEX 清理引擎。仿佛 1000 万美金的仓位开端被出售,直到订单栏里的买单不敷消化这 1000 万美金的卖单时,BitMEX 宣布关门保护。此次保护使得加密泉币市场逐步稳定,而比特币在不久后也开端上升。

3 月 12 日,FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried 表示,假设不是 BitMEX 临时进入保护期,那么比特币的价格能够会归零。

他是这么说的:

「这里有个关键比率:每美元更改招致的清理 / 每美元的活动性。我们称它为 R ,明天 R 的数值很大年夜。当下稀有不清的爆仓单,但 BitMEX 上的订单栏简直为空。假设 R 大年夜于 1 ,那我们就都垮台了。为甚么这么说呢?由于当有 1000 万美金的爆仓单推动着价格跌破 X ,那么以后会产生甚么?天然是更多的爆仓,逾越 1000 万美元的爆仓。是以,这里有个还不错的反响回路,且 BitMEX 清空了订单栏。」

异样,OKEx 的 CEO Jay Hao 也表示,假设 BitMEX 没有进入保护,那么比特币价格能够就回三位数了。

他解释道:

「流言说 BitMEX 的保护是工资的,是为了关掉落清理引擎,防止在活动性低的时辰持续清理一切效户的资产。假设 BitMEX 没有这么做,那么推敲到期货产品的反向属性,持续清理会让价格回归三位数。」

在 3 月 12 日这轮饱受争议的兜售后,BitMEX 上的比特币持有量在两周内增添了 25% 。这或许可以注解两个成果:一,用户在 3 月 12 往后撤出了他们的资金;二,BitMEX 增添了比较特币的投资。

不管是哪一种,从 24 小时交易量来看,BitMEX 曾经落后于同为顶级比特币期货交易所的 OKEx 。根据 Skew 的数据看,BitMEX 今朝排在币安、火币和 OKEx 以后,Bybit 排在第五。

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期货交易所主导地位的更改比较特币来讲有何意义?

比特币市场份额的变更是具成心味意义的。它注解了在见证了多数交易所和公司占据主导地位数年后,加密泉币市场全体一日千里、赓续退化、走向成熟。

就拿 2017 年比特币冲破 20000 美金为例。当时市场重要由散户投资者主导。灰度比特币信任在 2017 年 12 月管理的资产(AUM)达 30 亿美元。截至 2020 年 5 月 15 日,比特币价格在 9550 美元处彷徨。但是,即使比特币价格是三年前的一半,其管理的同类资产总值仍有 32.79 亿美元。

灰度的 AUM 是衡量加密泉币市场机构活动的一项重要目标。其公司旗下的比特币信任是在美国地下发行的股票,许可机构和合格投资者经过过程持有股票的情势购入比特币。它是除 ETF 以外美国机构投资比特币的唯一选择。

与 2017 年和 2018 年早期比拟,加密泉币业内的基本举措措施见证了一次完全的整改。加密泉币用户群也产生了巨大年夜的变更。随着基金大年夜佬 Paul Tudor Jones 进入比特币市场,金融范畴的投资者对加密泉币也有了改不雅。在 Scoop 的博客节目中,亿万财主投资者 Mike Novogratz 表示,从经久角度看,Paul Tudor Jones 比较特币的投资「翻开了新世界的大年夜门」。

以后直到 2019 岁终,比特币市场都是由现货市场和散户投资者主导。应用衍生品对象的机构投资者与专业交易员数量敏捷增长,使得全部市场在专业投资者、专业投资者和机构投资者之间的分派加倍均衡。

比特币早期参与者在之前十年为加密泉币的生长建立了基本举措措施,如今比特币开端了新一个十年。加密泉币市场的核心构造天然会有所改变,覆盖期货、现货、机构、期权的子市场也天然会开启新一轮变迁。

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